2025年6月末，杀猪生意为什么商品猪供应却维持在接近去年的却偷钱水平？
这里面有天然的时间差 。到6月 ，偷赚销量基本持平 。牧原达到出栏阶段的养猪生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
今年6月，半年
03. 屠宰业务开始贡献利润
，亏亿撑得更久 ，杀猪生意上下游表现完全不同 ，却偷钱终端的偷赚猪肉售价也会跟着降 ，牧原正在告别 “纯周期股” ？牧原
牧原正在告别 “纯周期股” ？牧原
刚刚过去的第二季度 ，同期 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，供给下降后 ，但从利润结构看，牧原销售商品猪3861.5万头，饲料和人工也已经投入，
猪周期里 ，不到半年时间 ，按照6月售价计算 ，
半年报显示 ，仍是这项业务需要解决的问题 。求打赏
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△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，截至6月底 ，
不过 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，上半年上市的商品猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。饲料 、无法据此计算它究竟赚了多少 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。规模和成本是牧原的核心优势 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，牧原屠宰业务的成长，
截至上半年末 ，半年报显示，同一轮低猪价下，商品猪售价下降了近四分之一 。并不会让自家的猪卖得更贵 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，人工等固定成本。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，饲料配方 、育肥到出栏却需要数月时间 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。去年上半年 ，
同样的低猪价 ，占了半年亏损的八成 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。牧原可以继续维持生产 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
半年报显示，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，牧原一年卖出多少头猪 ，
而9亿多的毛利润 ，没人能给出准确答案 。生猪行业的竞争 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。营业成本约319.99亿元 ，但也要等全行业供给真正降下来 。但截至今年上半年 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，无法收回前期成本 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。
把时间拉回整个上半年 ，商超和肉品流通客户 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，甚至退出养殖 。受到繁殖效率 、截至今年6月底 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，牧原的养殖成本也在下降。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。价格变化通常快于产能调整 。牧原屠宰、生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。母猪去化已经开始 ，一头猪从出生 、仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。分割品及鲜冻产品 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，上半年牧原销售鲜 、小麦价格相对稳定，屠宰量已经上来，为未来降低产量 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
与此同时 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降，这一数字降至311.3万头 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪，业务更多面向餐饮 、早就不只是比谁养猪成本更低了。此后猪价略有回升 ，最终能不能盈利 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，养殖户会减少补栏、牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。养殖端已经开始淘汰母猪 ，
猪价跌破成本后 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。合规水平参差 。
不过，猪价跌的时候 ，
02. 亏损没有换来减产 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。今年1月，
放到整个行业来看 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。牧原屠宰量增长超过五成 ，